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法国总统埃马纽埃尔·马克龙选择米歇尔·巴尔尼耶，作为新首相，这位中右派政治家曾任欧盟首席脱欧谈判代表，是否能够在分裂严重的国会中组建一个稳定的政府，进而有效减少预算赤字并实施必要的重大供给侧改革，以促进经济增长潜力，仍然是一个悬而未决的问题。
斯科普评级（Scope Ratings）将法国的信用评级定为AA/负面展望。
自马克龙总统决定提前召集立法选举以来，法国10年期政府债务的收益率与其他核心欧元区国家之间的利差已扩大至约40个基点，而2019年至2023年的五年平均值则仅约为16个基点。
这一趋势显示出法国的融资条件与AAA级主权国的间歇性分歧正在加剧。
法国是七国集团（G7）成员，其经济韧性、在欧洲治理中的权重以及强大的制度实力，在一定程度上缓解了外界对法国政府连续预算赤字的担忧。
然而，自6月提前选举以来，政治不确定性的增加与财政前景的恶化相结合，导致财政状况进一步恶化。
预计法国2024年的预算赤字将从《稳定计划》中计划的5.1% GDP上调至5.6%。
这一预测表明，财政赤字在2023年已从原计划的4.9%上调至5.5%后，又将再度上升，因此，法国将在欧元区国家中记录第二大的预算赤字，仅次于斯洛伐克（5.9% GDP），远高于3%的马斯特里赫特标准。
法国与欧元区周边国家的债券利差在今年夏季的提前选举之前已开始收窄。这一趋势反映了法国面临的信贷前景挑战，同时也反映了希腊、葡萄牙和西班牙等主权国家的信贷基本面改善，它们显著降低了政府债务，包括预测实现初级平衡或盈余。
因此，法国与周边国家的利差已收窄至-25个基点，远低于五年平均值约-95个基点。
法国的主权债务相较于比利时的利差已从负转为正，在6月初时估计为约10个基点，而五年平均值为-4个基点，尽管比利时面临财政和政治挑战。
同样，自马克龙总统召开提前选举以来，法国与爱尔兰的利差也有所增加，达到30个基点，而五年平均值为-6个基点。
爱尔兰受益于初级盈余、温和且逐渐下降的政府债务水平，以及中期显著流动性缓冲的前景。
尽管政治不确定性加剧，法国经济依然具有韧性，2024年第二季度实际国内生产总值（GDP）增长好于预期，支持了我们对今年1.0%增长的修订预期，高于原计划的0.8%，与2023年的1.1%持平。
在低通胀和实际收入改善的支持下，私人消费保持强劲。
此外，法国受益于流动性良好的债务市场、良好的公共债务结构以及投资者在危机时期的“安全避风港”流入。
然而，尽管拥有这些信用优势，仍需在供给侧改革和支出削减方面取得进展，以确保政府债务在2023年110.6% GDP的水平上稳步下降。
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托马斯·吉莱是斯科普评级公司主权和公共部门评级的主任，也是法国主权信用评级的主要分析师。
布赖恩·马利是斯科普评级的高级分析师，为撰写该评论做出了贡献。
这篇文章最初发布在FX Empire上。
