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最近，巴黎资产管理公司卡尔敏克的首席经济学家拉法埃尔·加拉尔多和投资委员会成员凯文·托泽特对2025年的全球经济和投资前景进行了讨论。
尽管许多财富管理公司支持2025年的美国股票，卡尔敏克在近期媒体活动中强调，正在重新关注欧洲，且在欧洲股票方面略显超配。
托泽特在周三表示，全球股市迅速定价了选举后进一步的美国例外主义，而欧洲和新兴市场股票则始终停留在历史估值区间的低端。
“美国公司目前处于巅峰状态，”托泽特说道。“存在巨大的估值差异。欧洲股票便宜。美国公司虽然出色，但估值亦然。欧洲资产中存在机会，可以作为很好的多元化资产……我们看好不受经济影响的欧洲行业，如航空航天和奢侈品行业。”
“对欧洲资产的过度悲观情绪意味着一些优质资产可以以相对于其美国同行的折扣购买。在世界其他地区，选择一些‘特朗普朋友’的资产，也使我们能够接触到被忽视的资产，”他补充道。
然而，其他如北方信托资产管理、瑞银全球财富管理、皮克特资产管理和高盛资产管理等财富管理公司则倾向于在2025年持有美国股票。
托泽特认为，明年市场将会波动。在地缘政治碎片化和民族主义动荡的影响下，贸易和金融秩序将继续受到破坏。
在固定收益方面，托泽特偏好收益吸引人的公司债务和与通胀挂钩的债券，并对法国的债券利差持谨慎态度。他更青睐短期投资级公司债务和受到有利技术背景支持的高收益债，而不推荐发达市场的主权债券，后者尽管环境复杂，但收益微薄。
经济展望方面，拉法埃尔·加拉尔多指出，法国的预算危机是相互财政监控机制25年失败的制裁，这是可持续货币联盟的一个重要条件。
“这个国家的无法治理意味着它不能被希腊危机后创建的保障措施临时救助。美国享有发行储备货币的特权，而法国则是欧元构造的搭便车者。
但美国以自己的货币承担债务，能够货币化其军事权利，而法国则不能贬值其债务或贬值其货币，”加拉尔多说道。他强调，法国在财政审慎性落实方面的失败将对欧元区构成威胁。
亚伯登率队的投资经理亚历克斯·埃弗里特也强调，本周对法国来说意义重大，并预计波动性在年末仍将保持高位。“我们对法国赤字的展望持悲观态度，并预计到年底利差将进一步扩大10至20个基点。”
在美国，加拉尔多预计，将实施激进的移民限制，并利用关税威胁导致投资出现衰退效果。加拉尔多还提到，中国正处于债务通缩的边缘，他并不指望下一轮刺激措施能产生重大影响。
瑞士瑞银全球财富管理的首席投资官马克·海费雷对中国股市持中立态度，表示其在关税引发的波动和刺激措施失望中看起来容易受到影响。
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